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《企業集團財務管理》形成性考核冊作業及答案

《企業集團財務管理》形成性考核冊作業及答案

企業集團財務管理作業 1(第一章、第二章) (第一章、第二章) 一、單項選擇題(每小題 1 分,共 10 分) 1.某一行業(或企業)的不良業績及風險能被其他行業(或企業)的良好業績所抵消,從 而使得企業集團總體業績處于平穩狀態,從而規避風險。這一屬性符合企業集團產生理 論解釋的( B ) 。 A 交易成本理論 B 資產組合與風險分散理論 C 規模經濟理論 D 范圍經濟理論 2.當投資企業直接或通過子公司間接地擁有被投資企業 20%以上但低于 50%的表決權資本 時,會計意義上的控制權為( C ) 。 A 控制 B 共同控制 C 重大影響 D 無重大影響 3.當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過 50%時,母公司對被投資企業擁有 的控制權為( B ) 。 A 全資控制 B 絕對控股 C 相對控股 D 共同控股 4.金融控股型企業集團特別強調母公司的( A ) 。 A 財務功能 B 會計功能 C 管理功能 D 經營功能 5.在企業集團組建中, B )是企業集團成立的前提。 ( A 資源優勢 B 資本優勢 C 管理優勢 D 政策優勢 6.從企業集團發展歷程看,處于初創期且規模相對較小的企業集團,或者業務單一型企業 集團主要適合于( A )的組織結構。 A U 型結構 B H 型結構 C M 型結構 D N 型結構 7.在 H 型組織結構中,集團總部作為母公司,利用( C )以出資者身份行使對子公司 的管理權。 A 行政手段 B 控制機制 C 股權關系 D 分部績效 8.在集團治理框架中,最高權力機關是( B ) 。 A 董事會 B 集團股東大會 C 經理層 D 職工代表大會 9.以下特點中,屬于分權式財務管理體制優點的是( D ) 。 A 有效集中資源進行集團內部整合 B 在一定程度上鼓勵子公司追求自身利益 C 避免產生集團與子公司層面的經營風險和財務風險 D 使總部財務集中精力于戰略規劃與重大財務決策 10. B ( )具有雙重身份,是強化事業部管理與控制的核心部門。 A 總部財務機構 B 事業部財務機構 C 子公司財務機構 D 孫公司財務機構 二、多項選擇題(每小題 2 分,共 20 分) 1.當前,企業集團組建與運行的主要方式有( ABC ) 。 A 投資 B 并購 C 重組 D 行政隸屬 E 業務協作 2.企業集團的存在與發展主流的解釋性理論有( BE ) 。

A 規模經濟理論 B 交易成本理論 C 范圍經濟理論 D 角色缺失理論 E 資產組合與風險分散理論 3.集團公司是企業集團內眾多企業之一,常被稱為( BD ) 。 A 協作企業 B 集團總部 C 控股公司 D 母公司 E 參股企業 4.從母公司角度,金融控股型企業集團的優勢主要體現在( BCE ) 。 A 稅收負擔減輕工業部 B 資本控制資源能力放大 C 收益相對較高 D 分紅收益存在波動性 E 風險分散 5.相關多元化企業集團的“相關性”是謀求這類集團競爭優勢的根本,主要表現為 ( BCD )等方面。 A 規模效應 B 優勢轉換 C 降低成本 D 共享品牌 E 壟斷利潤 6.影響企業集團組織結構選擇的主要因素有( CE ) 。 A 投資風險 B 稅務 C 公司環境 D 法律法規 E 公司戰略 7.一般情況下,集團總部功能定位主要體現為( ABCE ) 。 A 戰略決策和管理功能 B 資本運營和產權管理功能 C 財務控制和管理功能 D 日常財務管理功能 E 人力資源管理功能 8.N 型組織也稱網絡型組織,它是繼 U 型、H 型、M 型之后的一種新型的企業組織模式。 其主要特點有( ABCDE ) 。 A 組織原則分散化 B 密集的橫向交往和溝通 C 較大的靈活性 D 對市場快速反應能力 E 良好的創新環境和獨特的創新過程 9.企業集團總會計師作為企業集團經營團隊的重要成員,受國資委或集團董事會的直接聘 任,履行( ABCE )等職責。 A 企業會計基礎管理 B 財務管理與監督 C 財會內控機制建設 D 日常的財務基礎工作 D 重大財務事項監管 10.出于對財務總監責任定位不同,財務總監委派制可分為(BCD )等類型。 A 任意型財務總監制 B 決策型財務總監制 C 監控型財務總監制 D 混合型財務總監制 E 參與型財務總監制 三、判斷題(每小題 1 分,共 10 分) 1.以目前對企業集團的認識, “產權”應成為維系企業集團的紐帶。 ( 對 ) 2.1990 年以后,行政的“聯合”方式成為企業集團組建與運行的主要方式。 ( 錯 ) 3.交易成本理論認為, “市場”與“企業”是相同并可相互替代或互補的機制。 錯 ) ( 4.從母公司的角度,金融控股型企業集團的優勢之一是具有高杠桿性。 ( 錯 ) 5.產業型企業集團在選擇成員企業時,主要依據母公司戰略定位、產業布局等因素。 ( 錯 ) 6.企業集團 U 型結構也稱“一元結構”,產生于現代企業的早期階段,是現代企業最基本的 一種組織形式。 ( 對 )

7. 在企業集團組織形式的選擇中, 影響集團組織結構的最主要因素是公司環境與公司戰略。 ( 對 ) 8.企業集團事業部本身并不具備法人資格。 ( 錯 ) 9.分權式財務管理體制下,集團大部分的財務決策權集中在公司總部。 ( 對 ) 10. “戰略決定結構、結構追隨戰略” ,也就是說,影響集團組織結構的最主要因素是公司環 境與公司戰略。 ( 錯 ) 四、理論要點題 1.請對金融控股型企業集團進行優劣分析 答:從母公司角度,金融控股型企業集團的優勢主要體現在: (1) 資本控制資源能力的放大 (2) 收益相對較高 (3) 風險分散 金融控股型企業集團的劣勢也非常明顯,主要表現在: (1) 稅負較重 (2) 高杠桿性 (3) “金字塔”風險 2.企業集團組建所需有的優勢有哪些? 答: (1)資本及融資優勢 (2)產品設計,生產,服務或營銷網絡等方面的資源優勢。 (3)管理能力與管理優勢 3.企業集團組織結構有哪些類型?各有什么優缺點? 答:一、U 型結構 優點: (1)總部管理所有業務(2)簡化控制機構(3)明確的責任分工(4)職能部門垂 直管理 缺點: (1)總部管理層負擔重(2)容易忽視戰略問題(3)難以處理多元化業務(4)職 能部門的協作比較困難 二、M 型結構 優點: (1)產品或業務領域明確(2)便于衡量各分部績效(3)利于集團總部關注戰略 (4)總部強化集中服務 缺點: (1)各分部間存在利益沖突(2)管理成本,協調成本高(3)分部規?赡芴 而不利于控制 三、H 型結構 優點: (1)總部管理費用較低(2)可彌補虧損子公司損失(3)總部風險分散(4)總部 可自由運營子公司 (5)便于實施的分權管理 缺點: (1)不能有效地利用總部資源和技能幫助各成員企業(2)業務缺乏協同性(3) 難以集中控制 4.分析企業集團財務管理體制的類型及優缺點 答:一、集權式財務管理體制 優點: (1)集團總部統一決策(2)最大限度的發揮企業集團財務資源優勢(3) 有利于發揮總公司管理 缺點: (1)決策風險(2)不利于發揮下屬成員單位財務管理的積極性(3)降低 應變能力 二、分權式財務管理 優點: (1)有利于調動下屬成員單位的管理積極性(2)具有較強的市場應對能 力和管理彈性 (3)總部財務集中精力于戰略規劃與重大財務決策

缺點: (1)不能有效的集中資源進行集團內部整合(2)職能失調(3)管理弱化 三、混合式財務管理體制 優點:調和“集權”與“分權”兩極分化 缺點:很難把握“權力劃分”的度。 五、從以下兩個方面寫兩篇不低于 800 字的分析短文 1.產業型多元化企業集團 2. 集團總部管理定位 答: 1、產業型多元化企業集團(參考) 第一、專業化經營突顯了內部資本市場中的信息優勢、資源配置優勢。內部資本市場相對于 外部資本市場具有信息優勢,因此可以帶來資本配置效率的提高。從以上論述可以看出,云 天化立足于化工產業,所涉及的行業和領域均以化工有關,十分注重專業化經營,由于云天 化是全國化工行業的龍頭企業,經過幾十年的發展,在化工行業有相當豐富的經驗,也具有 十分明顯的信息優勢,在對某個投資項目做出決策時,擁有更為豐富的信息資源。以云天化 國際化工有限公司為例,云天化國際化工股份有限公司(簡稱云天化國際)是云天化集團有 限責任公司的控股子公司,對所屬的云南富瑞化工有限公司、云南三環化工股份有限公司、 云南紅磷化工有限責任公司、 云南江川天湖化工有限公司、 云南云峰化學工業有限公司等五 家大型磷復肥企業進行內部整合重組而設立的股份有限公司,在云天化集團內部資本市場 中,通過資源的重新配置與整合,一方面發揮了內部資本市場的信息優勢;一方面也充分體 現了內部資本市場在資源配置中的優勢, 使優勢資源集中, 整合重組后的云天化國際總資產 已達 77 億元,凈資產 24 億元,擁有高濃度磷復肥 420 萬噸的年生產能力,可實現銷售收入 近 l00 億元。已形成的高濃度磷復肥產能居中國之首,亞洲第一,世界第三,形成了國內一 流、國際知名的、具備規模生產各類高濃度磷復肥和專用復合肥的大型磷化工企業。 第二、 內部資本市場上公允的關聯交易。 對云天化集團公司與其下屬上市子公司之間的 關聯交易分析可以看出, 云天化集團公司與其下屬上市子公司之間的關聯交易無論是產品銷 售還是提供勞務、出租資產都是公允的,都是按照市場規則進行交易,并且予以充分披露。 這和我國曾經的民企代表德隆集團的內部資本市場形成強烈對比, 在德隆的內部資本市場上 存在著大量的非公允關聯交易行為, 德隆占用旗下四家上市公司資金高達 50179 萬元, 內部 資本市場的功能被扭曲, 成為利益輸送的渠道, 因此造成內部資本市場無法發揮其應有的作 用,導致內部資本市場的低效率,最終導致德隆的倒閉,而云天化卻獲得了成功。 2、集團總部管理定位 集團作為一個經濟求利的經營單位,要找準其“賣點”。對此有這樣幾個基本觀點: (1)集團 總部應該是也必須是整個集團資本經營的基本單位, 甚至是唯一單位, 資本經營權力是集團 總部作為出資人的基本權力。 所以我們十分欣賞神馬集團把母公司定位于集團的資本運營中 心, 設立資本運營管理委員會和資本運營管理部, 統籌負責集團的資本運營活動的具體操作 及管理工作。在集權管理思想下,集團下屬子公司只能定位于商品經營的利潤中心。②集團 總部是否涉及商品經營, 在理論上有兩種模式: 沒有商品經營的單純控股型集團和擁有商品 經營業務的混合型集團。無疑兩種模式各有利弊。神馬集團選擇了第二種模式,擁有較大的 研究與開發權力,和母公司設立代銷公司(分公司) ,統一負責集團主導產品國內商場銷售 業務, 集團其它產品的國內市場銷售業務由其各子公司自行負責。 母公司建立了集團內部優 先交易機制, 并沒有經營辦公室, 由經營辦公室統一負責協調集團成員企業之間的內部交易。 這種營銷體制勢必造成集團關聯交易復雜化, 給集團對子公司的業績評價造成麻煩。 但是 應該肯定的是這種體制夯實了總部對子公司的控制力度,提高了集團整體市場營銷的效率, 降低廣告和營銷費用是有效果的。所以我們認為這種營銷體制是集團規模效益的體制保障, 而且使集團總部控制力落到實處。當然,總部的能力也是有限的,必須注意商品經營的“度” 和著眼點,始終牢記總部的性質和定位,切忌本末倒置。 集團之所以稱為集團是因為有子公司的存在。 在法律上母公司與子公司都是獨立法人, 都

有法人財產權的獨立運作權力。 從集團總部擁有下屬子公司的股權比率來看, 分為全資子公 司、非全資控股子公司和參股子公司三大類型。從法律上來說,集團對不同產權關系與結構 的子公司擁有不同程度的控制權,由此也決定了這種控制權的實現方式。具體來說,集團總 部對參股子公司采用集權體制,對其戰略、經營、財務運作直接“指手劃腳”是不符合《公司 法》的。對于非全資控股子公司的管理照例也應該通過子公司的董事會來進行。也就是說, 無論控股和非控股股東只能通過其委派的董事來實現其決策和控制意圖。 如果總部通過類似 如結算中心等機構對非全資控股子公司的現金流量采取收支兩條線的管理辦法, 勢必會導致 小股東的不滿。

企業集團財務管理作業 2(第三章、第四章) (第三章、第四章) 一、單選題 1、 企業集團戰略管理具有長期性, 會隨環境因素的重大改變而進行戰略調整, 表明其具有( B ) 的特點。 A、全局性 B、統一性 C、動態性 D、高層導向型 2、集團戰略管理最大特點就是強調( A )。 A、整合管理 B、風險管理 C、利潤管理 D、人力資源管理 3、在中國海油總部戰略的案例中,( A )是該集團各業務線的核心競爭戰略。 A、低成本戰略 B、協調發展戰略 C、人才興企戰略 D、科技領先戰略 4、( C )也稱為積極型投資戰略,是一種典型的投資拉動式增長策略。 A、收縮型投資戰略 B、調整型投資戰略 C、擴張型投資戰略 C、穩固發展型投資戰略 5、低杠桿化、杠桿結構長期化屬于(D )融資戰略。 A、激進型 C、長期型 C、中庸型 D、保守型 6、( C )經常被用于項目初選及財務評價。 A、市盈率法 B、回收期法 C、凈現值法 D、內含報酬率法 7、在投資項目的決策分析過程中,評估項目的現金流量是最重要也是最困難的環節之一。 該現金流量是指( D )。 A、現金流入量 B、現金流入量 C、凈現金流量 D、增量現金流量 8、并購時,對目標公司價值評估中實際使用的是目標公司的( A )。 A、整體價值 B、股權價值 C、賬面價值 D、債務價值 9、管理層收購中多采用(C )進行。 A、股票對價方式 B、現金支付方式 C、杠桿收購方式 D、賣方融資方式 10、并購支付方式中,(D )通常用于目標公司獲利不佳,急于脫手的情況下。 A、股票對價方式 B、現金支付方式 C、杠桿收購方式 D、賣方融資方式 二、多項選擇題 1、相對單一組織內各部門間的職能管理,企業集團戰略管理具有(ACE )等特征。 A、全局性 B、統一性 C、動態性 D、整體型 E、高層導向 2、企業集團戰略層次包括( ADE )等級次。 A、集團整體戰略 B、橫向戰略 C、縱向戰略 D、職能戰略 E、經營單位級戰略 3、制定企業集團財務戰略時,下列屬于內部因素的有(BCE) A、金融環境 B、集團整體戰略 C、集團財務能力 D、資本市場發展程度 E、行業、產品 生命周期 4、企業集團財務戰略主要包括( AD )等方面。 A、投資戰略 B、生產戰略 C、經營戰略 D、融資戰略 E、市場戰略 5、根據集團戰略及相應組織架構,企業集團管控主要有(ABD )等基本模式。

A、戰略規劃型 B、戰略控制型 C、戰略決策型 D、財務控制型 E、財務評價型 6、集團投資戰略有兩層涵義,一是從導向層面理解;二是從操作層面理解。下列內容從操 作層面理解的有( ABC )。 A、集團投資規模 B、企業集團投資項目財務決策標準 C、集團資本支出預算 D、企業集 團投資方向 E、企業集團增長速度 還有:及項目排序、項目新建或外部并購等系列決策 7、專業化投資戰略的優點主要有(ACD ) A、有利于在集中的專業做精做細 B、容易抓住較好的投資機會 C、有利于在自己擅長的 領域創新 D、有利于提高管理水平 E、投資風險較小。缺點是:風險較大, 容易錯失較好的投資機會。 8、一般認為,新設投資項目主要圈定在( ABCDE )方面。 A、新產品開展項目 B、在新的地區的業務擴張 C、提高和保持市場的重要開支 D、延長 公司業務或產品生命期限的支出 E、提高生產力和改善產品質量的開支 9、財務風險是審慎性調查中需要重點考慮的風險。財務風險所涉及的核心問題包括 ( ABCDE )。 A、資產質量風險 B、資產的權屬風險 C、債務風險 D、凈資產的權益風險 E、財務收支 虛假風險 10、并購時,目標公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司,而可比公司一 般要求滿足( ABCDE )等條件。 A、行業相同 B、規模相近 C、財務杠桿相當 D、經營風險類似 E、具有活躍交易 三、判斷題 1、企業集團戰略是實現企業集團目標的根本。 (對 ) 2、融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。( 錯 ) 3、財務戰略與經營戰略之間存在“天然”互補性,經營上的高風險性要求財務上的低杠桿 化。(對 ) 4、利潤留存有顯性的支付成本,但無機會成本。( 錯 ) 5、 在企業集團管控模式的財務控制型下, 戰略制定責任和權利全部由上級部門擔當。 錯 ) ( 6、任何一個集團的投資戰略及業務方向選擇,都是企業集團戰略規劃的核心。 (對 ) 7、從企業集團戰略管理角度,任何企業集團的投資決策權都集中在集團總部。 錯 ) ( 8、雖然是企業集團,但項目財務可行性評價方法與單一企業的項目評價方法是一樣的。 (對 ) 9、 當并購目標確定后, 如何搜尋合適的并購對象, 成為實施并購決策最為關鍵的一環。 對 ) ( 10、測算目標公司的增量現金流量有兩種方法:一是倒擠法,二是相加法。一般來說,在收 購的情況下采用倒擠法。 錯 ) ( 四、理論要點題 1.簡述企業集團戰略管理的過程 答:企業集團戰略管理作為一個動態過程主要包括:戰略分析;戰略選擇與評價;戰略實施 與控制三個階段。 2.簡述企業集團財務戰略的含義 答: 在企業集團戰略管理中, 財務戰略既體現為整個企業集團的財務管理風格或者說是財務 文化,如財務穩健注意或財務激進主義,財務管理“數據”化和財務管理“非數據”化等也體現 為集團總部, 集團下屬各經營單位等為實現集團戰略目標而部署的各種具體財務安排和運作 策略,包括投資與并購、融資安排與資本結構、財務資源配置與整合、股利政策等。 3.詳細說明企業集團投資方式的選擇 答:投資方式是指企業集團及其成員企業實現資源配置,投資并形成經營能力的具體方式, 企業集團投資方式大體分為“新設”和“并購”兩種模式!靶略O”是設集團總部或下屬公司通過 在原有組織的基礎上直接追加投資以增加新生產線或者投資于新設機構, 以實現企業集團的 經濟增長。 “并購”是指集團或下屬子公司等作為并購方被并企業的股權或資產等進行兼并和

收購。 4.對比說明并購支付方式的種類 答:一、現金支付方式 用現金支付并購價款,是一種最簡潔最迅速的方式且最受那些現金拮據的目標公司歡 迎。 二、股票對價方式 股票對價方式即企業集團通過增發新股換取目標公司的股權,這種方式可以避免企業集團 現金的大量流出,從而在并購后能夠保持良好的現金支付能力,減少財務風險。 三、杠桿收購方式 杠桿收購是指企業集團通過借款的方式購買目標公司的股權,取得控制權后,再以目標公 司未來創造的現金流量償付借款。 四、賣方融資方式 賣方融資是指作為并購公司的企業集團暫不向目標公司所有者的負債,承諾在未來的時期 內分期,分批支付并購價款的方式。 五、計算及案例分析題 1.案例分析題 答: 在經營戰略規劃上明確有限度的多元化發展思路將業務進行重組, (1) 分為五個部分即: 消費者的生產,分銷以及相關服務;以住宅開發帶動的地產分銷服務;以住宅開發勞動的地 產等。在企業整合時推出 25 個利潤中心推出一套 6S 管理模式 (2)利潤中心 是指用有產品或勞務的生產經營決策權,是既對成本負責又對收入和利潤負責的責任中 心,他有獨立或相對獨立的收入和生產經營決策權。 為了適應環境的變化和公司發展的需要, 由利潤中心過度到戰略經營單位來彌補 6s 的不 足。 (3)6S 本質上是一套財務管理體系,使財務管理高度透明,防止了絕大多數財務漏洞, 通過 6S 預算考核和財務管理報告,集團決策層能夠及時準確地獲取管理信息,加深了對每 一個一級利潤中心實際經營狀況和管理水平的了解。 2.計算題 假定某企業集團持有其子公司 60%的股份,該子公司的資產總額為 1000 萬元,其資產收益 率(也稱投資報酬率,定義為息稅前利潤與總資產的比率)為 20%,負債的利率為 8%,所 得稅率為 40%。假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況:一是保守型 30:70,二是 激進型 70:30。 對于這兩種不同的資本結構與負債規模, 請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率, 并 分析二者的權益情況。 解: 列表計算如下: 保守型 激進型 息稅前利潤(萬元 ) 200 200 利息(萬元) 24 56 稅前利潤(萬元) 176 144 所得稅(萬元) 70.4 57.6 稅后凈利(萬元) 105.6 86.4 稅后凈利中母公司權益(萬元) 63.36 51.84 母公司對子公司投資的資本報酬率(%) 15.09% 28.8% 母公司對子公司投資的資本報酬率=稅后凈利中母公司權益/母公司投入的資本額 母公司投入的資本額=子公司資產總額×資本所占比重×母公司投資比例 由上表的計算結果可以看出: 由于不同的資本結構與負債規模, 子公司對母公司的貢獻程度也不同, 激進型的資本結構對

母公司的貢獻更高。所以,對于市場相對穩固的子公司,可以有效地利用財務杠桿,這樣, 較高的債務率意味著對母公司較高的權益回報。 3.計算題 2009 年底……… 解: 整合后的 K 公司 =(-4000)/(1+5%)1+2000/(1+5%)2+6000/(1+5%)3+8000/(1+5%)4+ 9000/(1+5%)*5=16760 萬元 明確預測期后現金流量現值=6000/5%*(1+5%)-5=93600 萬元 預計股權價值=16760+93600+6500-3000=113860 萬元 不整合的 K 公司 =2000/(1+8%)1+2500/(1+8%)2+4000/(1+8%)3+5000/(1+8%)4+ 5200/(1+8%)5=15942 萬元 明確預測期后現金流量現值=4600/8%*(1+8%)-5=39100 萬元 預計股權價值=15942+39100=55042 萬元 L 公司的股權價值=113860-55042=58818 萬元

企業集團財務管理作業 3 (第五章、第六章) 第五章、第六章 第五章 一、單選題 1、依據財務上的假定,滿足資金缺口的籌資方式集資為( C )。 A、內部留存、借款和增資 B、內部留存、增資和借款 C、增資、借款和內部留存 D、借 款、內部留存和增資 2、下列行為中,屬于內源融資方式的是(B )。 A、發行股票 B、從銀行借款 C、發行債券 D、計提折舊 3、企業集團設立財務公司應當具備的條件之一,申請前一年,按規定并表核算的成員單位 資產總額不低于 50 億元人民幣,凈資產率不低于( B )。 A、20% B、30% C、40% D、50% 4、新業務拓展、信息系統建設與業務發展不匹配等產生的風險屬于財務公司風險中的( C )。 A、戰略風險 B、信用風險 C、市場風險 D、操作風險 5、在企業集團股利分配決策權限的界定中,( C )負責審批股利政策。 A、母公司財務部 B、母公司股東大會 C、母公司董事會 D、母公司結算中心 6、(A )不屬于預算管理的環節。 A、預算編制 B、預算執行 C、預算控制 D、預算調整 7、預算管理強調過程控制,同時重視結果考核,這就是預算管理的( C )。 A、全程性 B、全員性 C、全面性 D、機制性 8、( B )屬于預算監控指標中的非財務性關鍵業績。 A、收入 B、產品產量 C、利潤 C、資產周轉率 9、企業集團預算考核原則中的( A )原則,是指對下屬成員單位的預算考核,不僅要考核其 預算目標的完成情況,還要視其對集團總體預算目標甚至于集團戰略的“貢獻”程序, 進行綜合考核。 A、可控性原則 B、總體優化原則 C、例外原則 D、公平公正原則 10、企業集團選擇“做大”“做強”路徑時,會直接影響預算指標的選擇。 、 “做大”導向下, 預算指標會側重(C )。 A、息稅前利潤 B、營業收入 C、凈資產收益率 D、利潤總額

二、多選題 1、下列行為中,屬于直接融資方式的有( BCD )。 A、發行優先股 B、從銀行借款 C、發行債券 D、發行短期融資券 E、發行普通股 2、不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主,在具體到集團融資這一重大決策 事項時,都應遵循( CDE )等基本原則。 A、統一規劃 B、分層監督 C、集中控制 D、重點決策 E、授權管理 3、分拆上市對完善集團治理、提升集團融資能力等具有重要作用。具體表現在( ACE )。 A、降低集團治理及財務管控難度 B、解決投資不足的問題 C、形成對子公司管理層的有 效激勵和約束 D、提高集團融資能力 E、使母、子公司的價值得到正確評判 4、短期融資券的優點有( ABCE )。 A、節省財務成本 B、籌資金額較大 C、發行期限短 D、籌資風險大 E、融資成本較低 5、財務公司作為非銀行金融機構,其風險大體來自于( BCD )。 A、戰略風險 B、信用風險 C、擔保風險 D、市場風險 E、操作風險 6、預算管理的環節一般包括( BCDE )。 A、預算編制 B、預算執行 C、預算控制 D、預算調整 E、預算考核 7、企業集團的預算編制大綱中的主要規范和確定事項有( AE )等。 A、預算導向與集團戰略的關系 B、年度預算指標 C、預算編制的基本假設 D、關鍵預算 指標目標值 E、年度預算編制的時間要求及進度安排 8、預算監控指標中的財務性關鍵業績指標有( ABCDE )。 A、收入 B、產品產量 C、產品單位成本 D、資產周轉率 E、市場份額 9、企業集團預算考核應遵循的原則有( ADE )。 A、可控性原則 B、分級考核原則 C、例外原則 D、公平公正原則 E、總體優化原則 10、全面預算中的財務預算包括( ABD )等內容。 A、資本支出預算 B、現金預算 C、資產負債表預算 D、費用預算 E、利潤表預算 三、判斷題 1、企業集團融資決策的核心問題主要是融資決策權配置。 (錯 ) 2、內、外部資本市場之間的對接與互補交易,屬于內部資本市場交易。 (對 ) 3、企業集團成立的財務公司,其服務對象既可以為企業集團內部成員企業服務,也可以向 社會提供金融服務。 錯 ) ( 4、股利政策屬于集團重大財務決策。因此,股利類型、分配比率、支付方式等財務決策權 都應高度集中于集團總部。 (錯 ) 5、整體上市就是集團公司將其全部資產證券化的過程。 (對 ) 6、企業集團總預算具有事先規劃和事后匯總的雙重作用。 錯 ) ( 7、集團總部在集團預算管理體系中具有主導地位,擁有集團預算決策權。 (對 ) 8、基于戰略管理需要,集團總部大多擁有集團資本分配權,下屬成員單位只擁有投資預算 執行權。 (對 ) 9、公司戰略是預算管理的前提、依據,預算管理 落實公司戰略的工具、手段。 (錯 ) 10、企業集團總部有權對母公司絕對控股的子公司下達預算目標。 錯 ) ( 四、理論要點題 1.企業集團融資決策權的配置原則是什么? 答: (1)統一規劃 (2)重點決策 (3)授權管理 2.企業集團資金集中管理有哪些具體模式 答: (1)總部財務統收統支模式

(2)總部財務備用金撥付模式 (3)總部結算中心或內部銀行模式 (4)財務公司模式 3.怎樣處理預算決策權限與集團治理規則的模式 答: (1)全資子公司 (2)控股子公司 (3)參股公司 4.怎樣進行企業集團預算調整 答:預算調整應嚴格遵循調整規則及相關規范 預算調整程序: (1)調整申請(2)調整審議(3)調整批復及下達 五、計算及案例分析題 1.案例分析題 2003 年,TCL 集團……… 答:1.(1)集團公司股東利益最大化(2)上市徹底 2.特點:一、股權結構已趨穩定,大股東無意減持 二、市場機制嚴重低估,股東套現弱沖動 三、品牌價值魅力無限,核心競爭顯優勢 四、行業介入門檻較高,長跑能力展身手 3.寶鋼股份整體上市給市場的影響就有所不同,整體上市后,上市公司的主營業務利潤由原 來的 29%降至 21%單就上市公司主業的盈利能力來說,整體上市并沒有起到更多的積極 作用。 2.計算題 甲公司 2009 年 12 月 31 日……… 解:外部融資需要量=(100/12*1.5)-(50/12*1.5)-13.5*12%*(1-50%) =12.5-7.06 =5.44 億元 3.計算題 某企業集團是一家控股投資公司,自身的總資產為 2000 萬元,資產負債率為 30%。該 公司現有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司對三家子公司的投資總額為 1000 萬元,對各 子公司的投資及所占股份見下表: 子公司 母公司投資額(萬元) 母公司所占股份(%) 甲公司 400 100% 乙公司 350 80% 丙公司 250 65% 假定母公司要求達到的權益資本報酬率為 12%,且母公司的收益的 80%來源于子公司的投 資收益,各子公司資產報酬率及稅負相同。要求: (1)計算母公司稅后目標利潤; (2)計算子公司對母公司的收益貢獻份額; (3) 假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望, 試確定三個子公司自身的稅后目標 利潤。 解: (1)母公司稅后目標利潤=2000×(1-30%)×12%=168 萬元 (2)子公司的貢獻份額: 甲公司的貢獻份額=168×80%×(400/1000)=53.76 萬元 乙公司的貢獻份額=168×80%×(350/1000)=47.04 萬元 丙公司的貢獻份額=168×80%×(250/1000)=33.60 萬元 (3)三個子公司的稅后目標利潤: 甲公司稅后目標利潤=53.76÷100%=53.76 萬元 乙公司稅后目標利潤=47.04÷80%=58.80 萬元

丙公司稅后目標利潤=33.6÷65%=51.69 萬元 第七章、 企業集團財務管理作業 4(第七章、第八章) 第七章 第八章 一、單選題 1、下列不屬于反映償債能力的財務指標有( B )。 A、流動比率 B、速動比率 C、資產負債率 D、應收賬款周轉率 2、利潤表是反映公司在某一時期內( C )基本報表。 A、經營成果 B、現金流量 C、資產結構 D、負債結構 3、財務狀況是對公司某一時點的資產運營以及( B )等的統稱。 A、資產負債結構 B、資產負債比率 C、資產結構 D、負債結構 4、資產負債率,也稱負債比率,它是企業( A )與資產總額的比率。 A、負債總額 B、流動負債總額 C、非流動負債總額 D、流動資產總額 5、基于戰略管理過程的集團管理報告體系,應在報告內容體現:戰略及預算目標;( C ); 差異分析;未來管理舉措等四項內容。 A、實際業績 B、經營業績 C、集團業績 C、總體業績 6、一般認為,業績評價的目標有兩個,其一是管理控制,其二是( C )。 A、管理分析 B、管理評價 C、管理效益 D、管理激勵 7、投入資本報酬率(ROIC)是指在不考慮子公司負債融資情況下(或者假定為全權益融資), ( C )與其投入資本總額(賬面值)的比率關系。 A、子公司利潤 B、分公司利潤 C、總公司利潤 D、利潤總額 8、盈利能力,它是指企業通過經營管理活動取得( D )的能力。 A、盈利 B、償債 C、利潤 D、收益 9、集團層面的業績評價包括母公司自身業績評價和( A )業績評價。 A、總公司 B、分公司 C、子公司 D、集團整體 10、財務業績是指以( D )所表達的業績,涉及對包括償債能力、資產周轉能力、盈利能力、 成長能力等方面財務指標的評價。 A、非財務數據 B、銷售數據 C、管理業績 D、財務數據 二、多項選擇題 1、財務管理分析所需要的外部信息有( AB ) A、國家宏觀經濟政策 B、產品生命周期 C、行業報告 D、集團戰略 E、資本市場與產品市場信息 2、財務報表主要包括( BCD )。 A、報表主表 B、資產負債表 C、現金流量表 D、利潤表 E、管理費用表 3、反映資產使用效率的財務指標( BC ) A、流動比率 B、營業收入增長率 C、總資產周轉率 D、應收賬款周轉率 E、銷售利率 4、會計上,現金流量表要反映企業( ABCDE )的現金流量。 A、經營活動 B、投資活動 C、籌資活動 D、財務活動 E、科技活動 5、財務狀況主要體現在( BD )等方面。只有這兩項。 A、資產負債率 B、資產使用效率 C、盈利能力 D、償債能力(杠桿分析) E、資本結構 6、與單一企業組織相比,企業集團業績評價具有( ABC )等特點。 A、多層級性 B、復雜性 C、戰略導向性 D、簡單性 E、一致性 7、一般認為,反映企業財務業績的維度主要包括( BCDE )等方面。 A、償債能力 B、營運能力 C、科研能力 D、成長能力 E、盈利能力 8、業績評價指標體系主要由( AB )構成。 A、財務業績指標 B、非財務業績指標 C、盈利指標 D、非盈利指標 E、財務戰略指標 9、平衡計分卡的業績維度是( ABCDE ) A、財務維度及其指標 B、客戶維度及其指標 C、內部作業流程及其指標

D、資產利用指標 E、學習和成長 10、客戶業績的核心評價指標包括(ABCDE ) A、市場份額 B、老客戶保持率 C、新客戶獲得率 D、客戶滿意度 E、從客戶處所獲得的利潤率 三、判斷題 1、財務報表分析并不是單純的財務數據分析,它應被當作一種“數字游戲”(錯 ) 。 2、盈利水平反映公司管理能力,同時也反映了公司滿足利益相關者(股東、債權人、員工等) 利益訴求的程度。 (對 ) 3、營業利潤反映了企業在一定時期間的經營性收益,它是企業利潤的根本來源。 (對 ) 4、如何協調成本與收益、費用與利潤的關系是資本結構調整的關鍵。 (錯 ) 5、短期償債能力通常與流動資產、流動負債的結構相關。 (錯 ) 6、所謂分權是指集團管理中將決策權授予給分部,如財務上的投融資決策權、分工決策權 等。 錯 ) ( 7、 利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務業績評價, 具有一定的主觀性。 (對 ) 8、經濟增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險。 (錯 ) 9、根據國資委相關規則,國有企業平均資本成本率統一為 6.5%。 (錯 ) 10、集團整體上市的非財務業績主要涉及戰略管理、發展創新、經營決策、風險控制、基礎 管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等方面。 (對 ) 四、理論要點題 1.怎樣看待企業集團整體財務管理與分部財務管理分析 答:企業集團整體分析著眼于集團總體的財務健康狀況,其基本特征為: (1)以集團戰略為導向 (2)以合并報表為基礎 (3)以提升集團整體價值創造為目標 企業集團分部是一個相對獨立的經營實體,他可以體現為子公司分公司或某一事業部, 其特征為: (1) 分部分析角度取決于分部戰略定位 (2) 分部分析以單一報表(或分部報表)為依據 (3) 分部分析側重“財務——業務”一體化分析 2.什么是業績評價?在“業績”維度中需要明確哪些內容? 答: 業績評價是評價主體依據評價目標, 用評價指標方式就評價客體的實際業績對比評價標 準所進行的業績評定和考核意在通過評價達到改善管理,增強激勵的目的。 需要明確“業績”維度;評價目標;評價指標與評價標準 五、查找任一企業集體的相關財務資料,完成以下命題,字數不少于 800 字 1.進行企業集團財務狀況或盈利能力的分析 2.選取相關指標對企業集團業績進行評價 參考答案: 進行企業集團財務狀況或盈利能力的分析 2009 年 11 月 5 日,禾晨信用評級將北京王府井百貨(集團)股份有限公司的長期信用評級 確認為 AA+,評級展望為穩定。禾晨信用分析師羅比表示:“此次評級及展望反映了我們 對北京王府井百貨 (集團) 股份有限公司在百貨零售行業中規模、 盈利能力處于中上游水平, 財務狀況穩定,以及 2009 年新開業門面將為公司業績帶來新的利潤增長點等積極因素表示 良好支持。但與此同時,我們也將繼續關注公司的促銷策略和力度,以及國家一系列消費市 場刺激力度等削弱因素! 公司創立于 1955 年,系國有控股企業,注冊資本為 39297.3 萬元,是一家專注于百貨 業態的全國性連鎖零售企業。 公司目前在全國 15 個城市開業運營 20 家大型百貨商場, 初步

完成了主業連鎖的戰略布局,在競爭中取得了相對的優勢地位。 截止 2008 年末,公司銷售收入 1017404.31 億元,同比上升 13.85%。從行業構成,公 司的銷售收入主要來源于百貨零售業, 占主營業務收入比例 97.36%, 銷售毛利率為 17.80%; 從銷售收入的地域分析,華北地區占 44.82%,中南地區占 24.33%,西南地區占 22.53%,西 北地區占 6.00%。我們預計公司隨著異地擴張步伐的加快以及新開營業網點的運營,將不斷 為公司帶來新的盈利增長點。 禾晨信用評級認為, 根據中國經濟和零售業發展的趨勢, 公司將加快產業和資本資源的 整合,進一步在延展品牌、拓展地域、豐富業態模式、培育人才、創新企業機制等方面下功 夫,以實現新的跨躍式的發展。但與此同時,我們也將繼續關注公司的促銷策略和力度,以 及國家一系列消費市場刺激力度等削弱因素。 選取相關指標對企業集團業績進行評價 企業集團管理業績評價的原則: 1、目標一致性原則.為了發揮企業集團的協作優勢,實現集團利益的最大化,集團公司在進行 評價指標的設置時必須首先考慮目標一致性原則.該原則要求,對子公司的目標設定與考核必 須有助于防止子公司在違背企業集團利益的基礎上追求自身利益的最大化. 2、戰略符合性原則.企業管理應是一種戰略性管理,即應考慮企業的可持續性發展.戰略性原 則要求業績評價指標的設置要考慮以下兩個方面:①注重財務指標與非財務指標間的均衡.財 務指標存在以下缺陷:第一,財務指標主要是結果性指標,只能反映行為的結果,不能反映行為 的過程.第二,財務指標不能全面反映管理者的經營管理業績.財務會計報表是以會計特有的 語言來反映企業財務狀況,經營成果和現金流量,這就使得許多不能用"會計特有的語言"來表 述的非財務業績,由于不能進入財務報表而難以通過財務指標反映出來.第三,財務指標極易 受到人為操縱,上述缺陷導致單純的財務指標所構建的業績評價體系容易導致管理者的短期 行為,例如管理者常常通過縮減研究開發支出來增加本期利潤,顯然這不利于企業的長遠發展. 因此,為了企業的可持續發展,企業應該設置戰略性的業績衡量體系 ②注重贏利性指標與流動性指標間的均衡.在用財務標準衡量企業管理業績時,不能只看到其 贏利性,還必須充分了解資產的質量及其流動性.企業的賬面贏利性很強,但資產質量不高,流 動性很差,也可能給企業帶來極大的風險.如不惜應收賬款的質與量而大量銷售取得贏利,就 可能由于大量壞賬的產生給企業帶來巨大的損失. 3、可控性原則.可控性原則就是要求對子公司管理者的業績評價應限于其權利可控的范圍. 影響業績的因素有很多是管理者不能控制的,如外部市場環境的變化,總部分攤的管理費用等. 只有在業績評價時剔除這些不可控因素的影響,才能使評價更為公平,合理,達到激勵,約束管 理者的目的; 平衡記分卡的基本內容平衡記分卡是 20 世紀 90 年代研究提出的一種新型的企 業內部業績評價方法.它克服了傳統單純以財務指標進行業績評價的不足,既包括財務方面的 衡量,又包括非財務方面的衡量;既強調結果,又注重過程.一般來說,業績評價的財務指標涉及 三個方面,即贏利能力,營運能力和償債能力. ①對于贏利能力指標主要有三種不同的評價基礎,它們分別是利潤基礎,現金基礎和市價基礎. 而以利潤為基礎的評價指標又可具體分為會計利潤基礎(如銷售增長率,可控邊際貢獻,稅后 利潤,等)和經濟利潤基礎(如經濟增加值和修正的經濟增加值)兩個方面.以現金為基礎的評價 指標主要有經營現金凈流量,自由現金凈流量等一系列指標.以市價為基礎的贏利性指標主要 有股票市價等. ②對于營運指標,它反映企業運用現有的資產創造價值的能力,涉及資產周轉率,存貨周轉率 和應收賬款周轉率等指標. ③對于償債能力指標,它立足于企業經營的安全性,主要涉及流動比率,速動比率和資產負債 率等一系列指標.平衡記分卡的非財務指標涉及顧客,內部業務流程和學習與成長三個方面。


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